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经济科学 - 2015, Vol. 37(5): 17-29
“机会主义”策略在中国货币政策中的运用研究

赵娜1, 郝大鹏2, 李力3

1. 南开大学经济学院 天津 300071;
2. 天津大学管理与经济学部 天津 300072;
3. 南开大学金融学院 天津 300071

出版日期: 2018-02-12
2015, Vol. 37(5): 17-29


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摘要 我国正处于经济结构调整的"新常态"时期,稳健的货币政策应采取"机会主义"策略,同时兼顾产出和通胀的变化以稳定物价水平和经济增长,为经济结构转型升级创造良好的货币环境。本文基于1993-2014年间我国利率、通货膨胀率和产出增长率的季度数据,构建了平滑转换形式的"机会主义"货币政策规则,估计出包含产出中间目标的我国货币政策的反应函数,并通过广义脉冲响应分析变量之间的动态影响机制。研究结果发现:我国货币政策的调节实际上兼顾了产出增长率和通货膨胀率的变动,并表现出明显的门槛效应和非对称性。而且,利率的调节力度依赖于产出与其中间目标的偏离程度,当产出与其中间目标的偏离较小时,利率对于通胀缺口反应较温和;而一旦产出波动较大时,利率则会做出激烈的反应以期迅速稳定经济。
关键词 “机会主义”货币政策平滑转换模型中间目标广义脉冲响应函数    
基金资助:国家自然科学基金(71001054)、中央高校基本科研业务费专项资金项目(NKZXB1426)课题的阶段性成果。
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