Please wait a minute...
无标题文档
北京大学期刊网 | 作者  审稿人  编辑部       
首页本刊简介投稿须知写作与发表过刊浏览下载中心近期动态联系我们
经济科学 - 2017, Vol. 39(2): 59-73
外商直接投资、汇率甄别与经济增长质量*——基于中国省级样本的经验分析

随洪光, 余李, 段鹏飞

山东大学经济学院 山东济南 250100

出版日期: 2018-03-19
2017, Vol. 39(2): 59-73


PDF
[898 KB]
494
下载
106
浏览

引用导出
0
    /   /   推荐
HTML
摘要 

本文测度了2001-2015年中国大陆29个省市的经济增长质量和人民币实际有效汇率,考察了FDI对增长质量的作用以及汇率变化的影响。结果显示,FDI整体降低了经济增长的质量,外商在华投资中可能存在着较大比例的非耐心资本。人民币汇率升值具有显著的FDI甄别效应,通过提高耐心投资份额改善了FDI的作用。经济联系紧密度越低,资本流动倾向越高,甄别效应越显著。汇率甄别主要在效率和可持续性渠道中改善了FDI的作用,在稳定性渠道中则没有显著影响。当汇率持续升值时,其在效率和可持续性渠道中的积极作用会迅速衰减,对资本流入的冲击还将引发稳定性渠道中强烈的负面反应。

关键词 外商直接投资实际有效汇率汇率甄别经济增长质量    
基金资助:* 本文为国家自然科学基金青年项目(71403144)、教育部人文社会科学研究青年基金项目(14YJC790105)的阶段性成果;感谢匿名审稿人提出的宝贵意见
分类
指标
次级指标 基础指标 代理变量 单位 指标属性
适度
增长
效率
要素生产率 资本生产率 资本生产率 %
劳动生产率 劳动生产率 %
生产组织效率 全要素生产率 TFP %
市场效率 产品市场效率 社会商品零售额/工农业
总产值
%
要素市场效率 金融机构存贷款金额/GDP %
每万人职业介绍机构数 倍数
技术市场成交额/工业总产值 %
增长
稳定性
要素供给稳定性 资本供给波动 实际利息率 %
劳动供给波动 城镇就业平均工资 %
产出稳定性 产出波动 产出增加值的波动率 %
价格波动 通货膨胀率 %
结构性稳定性 国民经济结构 非国有企业产值/GDP %
产业结构 第二产业产值/GDP %
第三产业产值/GDP %
收支结构 进出口净值/ GDP %
可持
续性
远期增长动力 知识存量 专利注册数/ GDP 倍数
研发投入 R&D经费/ GDP %
人力资本水平 六岁及以上人口平均受教育年限 %
资源限制 资源利用效率 单位产出能耗比 倍数
生态环境代价 大气污染程度 单位产出大气污染程度 倍数
污水排放量 单位产出污水排放数 倍数
固体废弃物排量 单位产出固体废弃物排放量 倍数
  经济增长质量评价体系
  增长质量的核密度图
  实际有效汇率走势图(各省)
变量 变量含义 样本数 平均值 标准差 最小值 最大值
Fdi 外商直接投资水平 435 0.2169892 0.2228485 0.0001805 1.06761
Reer 人民币实际有效汇率 435 0.9941744 0.076534 0.8690504 1.22689
Trade 对外贸易依存度 435 0.0559315 0.07229 0. 005047 0. 2.102489
Gov 政府支出 435 0.19749 0.0917877 0. 077155 0.612107
Gdppc 人均GDP 435 9. 986631 0.7838107 8.006368 11.61148
Human 人力资本 435 0. 0546844 0.0165153 0. 003863 0.082485
Infra 基础设施 435 33.228 30.86547 6.29248 213.671
Energy 人均能源产量 435 0.7161209 1.016374 0 5.19208
Ins 市场化水平 435 4.99308 2.683814 0.1943515 10.4446
Urban 城镇化水平 435 0. 4838122 0.1534879 0.2035 1.0324
  解释变量描述性统计
变量 (1)固定效应 (2)时滞效应 (3)系统GMM (4)差分GMM
Coef t Coef t Coef z Coef z
L.quality 0.623*** 8.711 0.614*** 0.073
L.Fdi -0.446 -0.871
Fdi -1.021*** -2.911 -1.011** -2.002 -4.032*** -3.422 -2.874*** 3.409
Gov 4.489*** 3.872 4.171*** 1.261 2.485* 1.781 2.244 2.20
Trade 1.841 1.453 1.811 1.324 1.316 0.456 -0.555 3.440
Gdppc 3.120*** 26.631 3.084*** 21.194 0.823** 2.417 0.758 0.501
Human -17.29*** -4.643 -18.224*** -4.502 -13.574* -1.904 -9.540 7.857
Infra -0.0025 -1.134 -0.001 -0.409 0.007* 1.796 0.009* 0.005
Energy 0.091 1.146 0.195 1.973 0.009 0.066 -0.036 0.152
Ins 0.133*** 4.677 0.136*** 4.219 0.345*** 4.118 0.300*** 0.085
Uban -2.418 -0.558 -2.589 -0.136 -2.357 -1.351 0.333 2.458
Cons -26.836*** -26.271 -26.281*** -20.877 -6.413** -2.161 -7.206** 3.495
Obs. 435 406 406 377
Aj-R2 0.90 0896
P(Hausman) 0.000 0.000
AR(2) 0.7868 0.7026
P(Sargan) 1.000 1.000
  FDI对增长质量作用的静态与动态估计结果
变量 (1)系统GMM (2)差分GMM (3)系统GMM (4)差分Gmm
Coef z Coef z Coef z Coef z
L.quality 0.624*** 10.491 0.586*** 0.083 0.601*** 10.944 0.615*** 0.094
Fdi -11.833** -2.413 -12.471*** 4.464 -17.323*** -3.855 -10.615*** 4.004
Fdi*Reer 10.185* 1.915 10.155** 4.818 16.664*** 3.389 9.051** 3.986
P*Fdi*Reer -0.792 1.514 0.681 0.416
Gov 3.124 1.181 0.547 3.529 1.394 0.413 3.202 3.956
Trade -3.398 -0.756 -0.922 3.561 -0.919 -0.334 1.876 3.040
Gdppc 0.268 0.707 0.498 0.535 -0.489 1.066 0.339 0.534
Human -24.011 -2.064 -22.895 15.632 -14.83 -1.514 11.340 9.590
Infra 0.015* 2.698 0.014** 0.007 0.012*** 2.992 0.012** 0.006
Energy 0.101 0.884 0.046 0.145 0.186 1.298 0.025 0.156
Ins 0.250*** 3.886 0.283*** 0.071 0.145 3.746 0.235*** 0.073
Urban 0.392 0.173 0.870 2.108 -0.667 -0.291 -3.684 2.170
Cons -1.810 -0.569 -3.853 4.088 -3.37 1.051 4.061 -0.190
Obs. 406 377 406 377
AR(2) 0.6438 0.629 0.6576 0.6685
P(Sargan) 1.000 1.000 1.000 1.000
  汇率甄别的整体效果与累积效应
变量 系统GMM 差分GMM
避税地 非避税地 避税地 非避税地
甄别
效果
累积
效应
甄别
效果
累积
效应
甄别
效果
累积
效应
甄别
效果
累积
效应
Fdi -0.008**
(0.007)
-0.006**
(0.007)
-0.010**
(0.006)
0.001**
(0.009)
-0.012**
(0.006)
-0.012**
(0.006)
-0.005**
(0.008)
-0.008**
(0.007)
Fdi*Reer 0.008**
(0.008)
0.005*
(0.008)
0.009*
(0.007)
0.001*
(0.009)
0.012**
(0.007)
0.013**
(0.007)
0.005*
(0.009)
0.008*
(0.007)
P*Fdi*Reer -0.000
(0.001)
0.001
(0.000)
-0.001
(0.001)
0.000
(0.001)
Contorl 控制 控制 控制 控制 控制 控制 控制 控制
Obs. 273 273 273 273 252 252 252 252
AR(2) 0.8832 0.9101 0.2261 0.2679 0.8789 0.8061 0.3024 0.2411
P(Sargan) 1.000 1.000 1.000 1.0000 1.000 1.000 1.000 1.000
  分类检验结果(是否避税地)
变量 亚洲 北美洲 大洋洲 欧洲
系统GMM 甄别
效果
累积
效应
甄别
效果
累积
效应
甄别
效果
累积
效应
甄别
效果
累积
效应
Fdi -0.014**
(0.006)
-0.014**
(0.007)
0.015
(0.028)
0.008
(0.023)
-1.156*
(0.643)
-2.344***
(0.880)
-0.015**
(0.006)
-0.018***
(0.007)
Fdi*Reer 0.015**
(0.007)
0.015**
(0.007)
-0.017
(0.029)
-0.009
(0.024)
1.261**
(0.691)
2.564***
(0.957)
0.018**
(0.007)
0.021***
(0.008)
P*Fdi*Reer 0.001
(0.001)
0.001
(0.001)
-0.146***
(0.050)
0.004
(0.003)
Contorl 控制 控制 控制 控制 控制 控制 控制 控制
Obs. 273 273 273 273 273 273 273 273
AR(2) 0.635 0.614 0.362 0.486 0.110 0.108 0.433 0.178
P(Sargan) 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.0000 1.000 1.000
差分GMM 甄别
效果
累积
效应
甄别
效果
累积
效应
甄别
效果
累积
效应
甄别
效果
累积
效应
Fdi -0.007*
(0.008)
-0.006*
(0.009)
-0.007
(0.026)
0.004
(0.027)
-0.410
(0.325)
-2.255***
(0.868)
-0.016***
(0.005)
-0.035***
(0.011)
Fdi*Reer 0.007*
(0.008)
0.007*
(0.009)
0.007
(0.027)
-0.004
(0.028)
1.457**
(0.348)
2.464***
(0.945)
0.019***
(0.006)
0.039***
(0.013)
P*Fdi*Reer 0.001
(0.001)
0.001
(0.001)
-0.142***
(0.053)
-0.002
(0.002)
Contorl 控制 控制 控制 控制 控制 控制 控制 控制
Obs. 252 252 252 252 252 252 252 252
AR(2) 0.140 0.609 0.347 0.472 0.123 0.042 0.378 0.240
P(Sargan) 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
  分类检验结果(经济区域)
变量 Effi Staby Sustain
系统GMM 甄别效果 累积效应 甄别效果 累积效应 甄别效果 累积效应
Fdi -8.023*
(9.852)
-22.011**
(9.112)
-3.996
(12.491)
-4.139
(12.252)
-7.828**
(5.942)
-4.194**
(6.283)
Fdi*Reer 10.437*
(10.028)
22.970**
(9.006)
-3.571
(13.796)
3.634
(13.528)
5.590**
(6.540)
5.072**
(7.012)
P*Fdi*Reer 0.333
(0.532)
-1.311***
( -2.65)
1.161*
(1.13)
Contorl 控制 控制 控制 控制 控制 控制
Obs. 406 406 406 406 406 406
AR(2) 0.477 0.420 0.918 0.933 0.109 0.106
P(Sargan) 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
差分GMM 甄别效果 累积效应 甄别效果 累积效应 甄别效果 累积效应
Fdi -12.611*
(-1.95)
-22.435
(-1.42)
-3.828
(13.940)
-0.969
(15.157)
-10.433*
(5.774)
-4.873**
(4.377)
Fdi*Reer 10.003*
(1.71)
17.201*
(1.78)
2.900
(14.335)
1.669
(15.954)
5.6221**
(2.53)
5.312**
(2.31)
P*Fdi*Reer 0.821
(0.87)
-1.113***
(-3.02)
2.41*
(1.65)
Contorl 控制 控制 控制 控制 控制 控制
Obs. 377 377 377 377 377 377
AR(2) 0.703 0.783 0.818 0.553 0.115 0.201
P(Sargan) 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
  分渠道检验结果
1 何兴强、欧燕、史卫、刘阳:《FDI技术溢出与中国吸收能力门槛研究》[J],《世界经济》2014年第10期.
2 樊纲、王小鲁、朱恒鹏:《中国市场化指数:各地区市场化相对进程2011年报告》[M],经济科学出版社,2011.
3 傅元海、唐未兵、王展祥:《FDI溢出机制、技术进步路径与经济增长绩效》[J],《经济研究》2010年第6期.
4 毛日昇、郑建明:《人民币实际汇率不确定性与外商直接投资择机进入》[J],《金融研究》2011年第5期.
5 孙霄翀、刘士余、宋逢明:《汇率调整对外商直接投资的影响——基于理论和实证的研究》[J],《数量经济技术经济研究》2006年第8期.
6 沈坤荣、傅元海:《外资技术转移与内资经济增长质量——基于中国区域面板数据的检验》[J],《数量经济技术经济研究》2010年第11期.
7 韦倩、王安、王杰:《中国沿海地区的崛起:市场的力量》[J],《经济研究》2014年第8期.
8 于津平:《汇率变化如何影响外商直接投资》[J],,《世界经济》2007年第4期.
9 Antony J.,2009, “Capital/Labor Substitution, Capital Deepening, and FDI”[J], Journal of Macroeconomics, Vol. 31, No. 4: 699-707.
10 Blomstr?m M.,1989, Foreign Investment and Spillovers: A Study of Technology Transfer to Mexico,[M], London: Routledge.
11 Borensztein E., De J., and Lee J. W., 1998, “How Does Foreign Direct Investment Affect Economic Growth?”[J], Journal of international Economics, Vol. 45, No, 4: 115-135.
12 Branstetter L.,2006, “Is Foreign Direct Investment a Channel of Knowledge Spillovers? Evidence From Japan's FDI In the United States”[J], Journal of International economics, Vol. 68, No. 2: 325-344.
13 Brukoff P., and Rother B., 2007, “FDI May Not Be as Stable as Governments Think”[J], IMF Survey Magazine: IMF Research, Vol. 29.
14 Caves R. E.,1971, “International Corporations: The Industrial Economics of Foreign Investment”[J], Economica, Vol. 38, No. 149: 1-27.
15 Damijan et al., 2003, “The role of FDI, R&D Accumulation and Trade in Transferring Technology to Transition Countries: Evidence from Firm Panel Data for Eight Transition Countries”[J], Economic systems, Vol. 27, No. 2: 189-204.
16 Fan X., and Dickie P. M., 2000, “The Contribution of Foreign Direct Investment to Growth and Stability: A Post-Crisis ASEAN-5 Review”[J], ASEAN Economic Bulletin: 312-323.
17 Fredriksson P. G., and List J. A., 2003, “Millimet D L. Bureaucratic Corruption, Environmental Policy and Inbound US FDI: Theory and Evidence”[J], Journal of public Economics, Vol.87, No. 7: 1407-1430.
18 Iwai N., Thompson S. R., and Banerjee P., 2004, “Foreign Direct Investment and Education Investment in Developing Countries” [R], WPTC Working Paper, No. 04.
19 Macelaru P. S.,2013, “Transfer Pricing and FDI”[J], Acta Universitatis Danubiu, ?conomica, Vol. 9, No. 4: 355-366.
20 McKinnon, R. I., 1973, Money and Capital in Economic Development, [M], Brookings Institution Press.
21 Reisen H., Khilji F., and Noman O., 1995, “Managing Temporary Capital Inflows: Lessons from Asia and Latin America [with Comments]”[J], the Pakistan Development Review, Vol. 34, No. 4: 395-427.
22 Xu B.,2000, “Multinational Enterprises, Technology Diffusion, and Host Country Productivity Growth”[J], Journal of Development Economics, Vol. 62, No. 2: 477-493.
[1] 熊虎, 沈坤荣. 地方政府债务对创新的挤出效应研究[J]. 经济科学, 2019, 41(4): 5-17.
[2] 孙英杰, 林春. 税制结构变迁与中国经济增长质量——对地方政府税收合意性的一个检验[J]. 经济科学, 2018, 40(5): 5-9.
[3] 李颖, 赵皓冉. 企业势力与人民币汇率决定[J]. 经济科学, 2018, 40(4): 47-60.
[4] 周瑾, 景光正, 随洪光. 社会资本如何提升了中国经济增长的质量?[J]. 经济科学, 2018, 40(4): 33-46.
[5] 魏婕 许璐 任保平. 财政偏向激励、地方政府行为和经济增长质量[J]. 经济科学, 2016, 38(3): 5-18.
[6] 高艳红,陈德敏,张瑞. 再生资源产业替代如何影响经济增长质量?——中国省域经济视角的实证检验[J]. 经济科学, 2015, 37(1): 18-28.
[7] 张林,冉光和,陈丘. 区域金融实力、FDI溢出与实体经济增长——基于面板门槛模型的研究[J]. 经济科学, 2014, 36(6): 76-89.
[8] 毛其淋. 二重经济开放与中国经济增长质量的演进[J]. 经济科学, 2012, 34(2): 5-20.
[9] 王自锋,邱立成. 汇率水平与波动程度对我国外商直接投资的影响研究[J]. 经济科学, 2009, 31(5): 41-53.
[10] 马宇. 人民币汇率对出口价格传递率的实证分析:以家电行业出口为例[J]. 经济科学, 2007, 29(1): 44-52.
[11] 刘海英,张纯洪. 中国经济增长质量提高和规模扩张的非一致性实证研究[J]. 经济科学, 2006, 28(2): 13-22.
[12] 应千伟,杨全发. 东道国之间的技术差距对吸引FDI的影响[J]. 经济科学, 2005, 27(4): 65-73.
[13] 王剑,徐康宁. FDI区位选择、产业聚集与产业异质——以江苏为例的研究[J]. 经济科学, 2005, 27(4): 52-64.
[14] 李庆云,宋芳秀. 中国自愿和非自愿外汇储备的实证分析[J]. 经济科学, 2005, 27(3): 44-53.
[15] 王维国,黄万阳. 人民币行为均衡汇率模型研究[J]. 经济科学, 2005, 27(2): 48-57.
Viewed
Full text


Abstract

Cited

首页 · 关于 · 关于OA · 法律公告 · 收录须知 · 联系我们

© 2015-2017 北京大学图书馆 .