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经济科学 - 2018, Vol. 40(1): 83-95
论文
影子银行对货币政策传导与房价的影响分析——兼论宏观审慎政策与货币政策协调

赵胜民, 何玉洁

南开大学金融学院 天津 300350

出版日期: 2018-02-20
2018, Vol. 40(1): 83-95
DOI: 10.12088/PKU.jjkx.2018.01.08


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摘要 本文采用带有随机波动率的时变参数向量自回归模型(TVP-VAR)分析影子银行对货币政策传导和房价的影响,主要得到以下结论:(1)影子银行对货币政策传导兼具利率效应和替代效应,但以利率效应为主导,即紧缩的货币政策降低影子银行信贷。(2)信贷是房价上涨的原因,并且影子信贷比银行信贷对房价影响更迅速也更强烈,时变性也更高。房价上升会提高影子信贷,而降低银行信贷,表明房价与影子信贷具有相互推升的内生机制,与银行信贷有内生稳定机制。(3)本文根据实证结论制定了合理的宏观审慎政策和货币政策协调方案,并指出政策协调要根据信贷资本计提政策对银行信贷和影子信贷间的相互转移进行调整。
关键词 货币政策影子银行房价TVP-VAR政策协调    
ZTFLH:  F822.0  
基金资助:* 本文为教育部社科项目“我国宏观审慎政策协调问题研究”(15YJA790090)的阶段性成果; 本文还属于中国特色社会主义经济建设协同创新中心的研究成果; 作者感谢匿名评审专家的宝贵意见; 作者感谢南京财经大学金融学院申创老师在论文修改过程中提供的宝贵帮助
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